Procesul de Mergers & Acquisition (M&A)

Prezentare generala a continutului

• Ce se intelege prin termenul de management „proces M&A"?
• Care sunt obiectivele unui proces Mergers & Acquisition?
• Care sunt fazele unui proces M&A?
• Cum pot fi proiectate cu succes proiectele M&A /procesele M&A?
• Asistenta juridica in procesul M&A

Ce se intelege prin termenul de management "proces-M&A"?

Perechea de termeni Mergers &Acuisition s-a impus cu fermitate atat ca o componenta a managementului strategic, cat si ca un termen in limbajul economic. Procesul M&A descrie, de regula, o fuziune sau o contopire a doua companii pentru a forma o entitate juridica si economica, prin care cel putin una dintre aceste companii isi pierde independenta juridica anterioara (in engleza: „merger“). In schimb, in cazul achizitionarii unor unitati ale unei companii sau a unei intregi companii, niciuna dintre companiile participante nu trebuie sa renunte la independenta sa juridica (in engleza : “acquisition”). In cazul achizitiilor, cumparatorul este preocupat de obicei sa exercite o influenta economica asupra obiectului tinta, schimband, ca sa spunem asa, conducatorul, in timp ce constructia navei ramane aceeasi.

Care sunt obiectivele unui proces Mergers & Acquisition?

Obiectivele unui proces M&A pot fi multiple si depind intotdeauna de circumstantele respective. In cele mai multe cazuri, procesele M&A au acest scop:

• imbunatatirea pozitiei pe piata, a puterii de piata respectiv a cifrei de afaceri
• sa preia procese bine exersate sau angajati cu experienta sau
• sa utilizeze efectele de sinergie prin integrarea companiei tinta (in engleza: „target), care au un impact pozitiv asupra rentabilitatii vanzarilor (in engleza: „Return of Investment“ sau “ROI”) a companiei achizitoare.

Care sunt fazele unui proces M&A?

In mod obisnuit, o achizitie de companie poate fi impartita in cinci etape:

1. Faza de pregatire si initiere a contractului

La inceput, de obicei in faza de pregatire si de initiere a contractului, vanzatorul ia decizia strategica daca doreste sa vanda compania sau o anumita parte a companiei si, daca este cazul, in ce mod ar trebui sa se realizeze tranzactia. In principiu, o companie poate fi vanduta si transferata in doua moduri. In cazul (i) unei Share Deal, partile sociale ale companiei tinta care sustin compania sunt vandute si transferate cumparatorului, iar (ii) in cazul unei Asset Deal, activele individuale care formeaza compania (de exemplu terenuri, utilaje) sunt transferate cumparatorului.

2. A doua faza a auditului societatii (Due Diligence)

Faza de pregatire si initiere a contractului este urmata de faza de audit si analiza a societatii. Acest lucru se mai numeste si verificare Due Diligence. In aceasta faza, cumparatorul si consilierii sa supun compania tinta unei examinari intensive pentru ca astfel sa identifice riscurile imanente si iminente ale companiei tinta. O examinare bine intemeiata, inclusiv know-how-ul expertului, este, de asemenea, recomandata urgent atunci cand se achizitioneaza o companie din sectorul IMM.   

3. Faza negocierilor contractuale si semnarea ulterioara a contractului (Signing) 

Deja in timpul sau cel tarziu dupa finalizarea verificarii Due Diligence, partile implicate se ocupa de negocierea contractului de achizitie a companiei. Oportunitatea unei Share Deal sau Asset Deal depinde, pe langa interesele partilor si de o serie de criterii juridice si fiscale. Astfel, in cazul unei Share Deal, toate relatiile contractuale si obligatiile companiei tinta sunt de obicei preluate, inclusiv cele care nu sunt cunoscute de cumparator. Pe de alta parte, in cazul unei Asset Deal, cumparatorul isi asuma adesea doar acele relatii contractuale si obligatii pe care partile le-au stabilit in contractul de vanzare-cumparare a companiei. Acest lucru se face, de obicei, prin intocmirea elaborata a unor inventare si liste, care sunt de obicei atasate la contractul de vanzare-cumparare a companiei ca anexe. Semnarea ulterioara a contractului de vanzare-cumparare a companiei este denumita si Signing.

4. Faza de executare

Dupa Signing, partile participante pregatesc executarea contractului de vanzare-cumparare a companiei. Indeplinirea conditiilor de incheiere prevazute in contractul de vanzare-cumparare a companiei trebuie sa fie realizata pana la data incheierii. Ocazional, achizitia unei companii necesita, de exemplu, aprobarea autoritatilor antitrust sau consimtamantul anumitor comitete (de exemplu consiliul de supraveghere, consiliul consultativ) sau absenta unor evolutii negative semnificative ale companiei tinta. Uneori, contractul de vanzare-cumparare a unei companii prevede, de asemenea, semnarea unor acorduri suplimentare intre partile participante, mai ales la sau pana la data executarii. Printre acordurile suplimentare se numara, de exemplu, incheierea unui contract de administrare fiduciara cu un administrator fiduciar pentru a garanta o parte din pretul de achizitie in cazul oricaror cereri de garantie, incheierea unor acorduri (separate) de transfer sau acordarea unui imprumut pentru asociati de catre noul asociat catre compania tinta.

5. Etapa de integrare si masuri Post-Closing

Integrarea companiei achizitionate necesita, de obicei, resurse de management considerabile. In cazul in care compania tinta continua sa functioneze ca de obicei pentru o perioada mai lunga de timp, in ciuda vanzarii, schimbarile sunt cu atat mai dificil de implementat ulterior. Anumite masuri de executare, cum ar fi un comunicat de presa comun si notificarea furnizorilor si a clientilor, ar trebui sa aiba loc cat mai repede posibil. Integrarea companiei tinta in structurile IT ale cumparatorului este, de asemenea, o masura importanta de integrare. Daca ajustarile si restructurarile necesare nu sunt abordate imediat dupa achizitionarea companiei, se poate pierde un impuls valoros. Daca achizitia unei companii se dovedeste a avea succes economic pentru cumparator depinde in mare masura de faza de integrare. Obiectivele achizitiei sau ale fuziunii stabilite initial, cum ar fi extinderea pozitiei pe piata sau utilizarea efectelor de sinergie, ar trebui sa fie atinse cat mai eficient si cu succes posibil.

Cum pot fi proiectate cu succes proiectele M&A / procesele M&A?

 Rata de esec a proceselor M&A care nu sunt insotite in mod profesionist se situeaza intr-un interval cuprins intre 50% pana la 80%. In absenta unei verificari Due Diligence, implementarea intentionata a efectelor de sinergie si utilizarea potentialului de crestere, esueaza adesea. Acest lucru demonstreaza in special importanta unei analize atente a companiei inainte de incheierea contractelor, care creeaza un punct de plecare pentru structurarea procesului de schimbare preconizat.

Linia fina dintre esec si succes nu este, de regula, prea indepartata. Esecul poate fi adesea, evitat pur si simplu prin respectarea urmatorilor 6 factori:  

1. Defalcarea la timp a procedurilor
2. Determinarea pretului optim de achizitie
3. Determinarea momentului optim
4. Evaluarea atenta a oportunitatilor si a riscurilor (Due Dilligence)
5. Negocierea sigura a contractelor si
6. Integrarea profesionala

Asistenta juridica in procesul M&A

Deciziile de a cumpara respectiv a vinde implica nu numai provocari juridice, ci si comerciale si, uneori, emotionale.

SCWP Schindhelm, in calitate de consultant profesionist, nu numai ca ajuta la mentinerea procesului M&A pe calea succesului, dar ofera, de asemenea, sprijin si usurare pentru antreprenori si conducere. 

Pentru consultanta juridica individuala in matere de M&A, va rugam sa luati contact direct cu noi.

Aveti o alta intrebare in domeniul dreptului societatilor? Aflati mai multe despre consultanta in domeniul dreptului societatilor.